Ký quỹ trong chứng khoán là phần tiền hoặc chứng khoán của chính bạn đặt làm tài sản bảo đảm, để được công ty chứng khoán (CTCK) cho vay mua cổ phiếu (giao dịch ký quỹ, tức margin) hoặc để mở vị thế hợp đồng tương lai. “Tỷ lệ ký quỹ 50%” nghĩa là bạn tự bỏ ra ít nhất một nửa giá trị cổ phiếu mua, phần còn lại vay CTCK: có 100 triệu đồng thì mua tối đa 200 triệu đồng. Với phái sinh VN30F, tỷ lệ ký quỹ ban đầu là 17% giá trị hợp đồng (VSDC, từ 16/10/2026), tức khoảng 32,3 triệu đồng cho 1 hợp đồng ở 1.900 điểm.

Chữ “ký quỹ” trong chứng khoán Việt Nam đang được dùng cho ba thứ khác nhau. Bảng dưới tách riêng từng nghĩa trước khi đi vào cách tính.

Ba nghĩa của “ký quỹ” trong chứng khoán

NghĩaBạn ký quỹ để làm gìMức hiện hànhCăn cứ
Giao dịch ký quỹ cổ phiếu (margin)Phần vốn tự có khi vay CTCK mua cổ phiếuBan đầu tối thiểu 50%, duy trì tối thiểu 30%Quyết định 87/QĐ-UBCK, Điều 5
Ký quỹ phái sinhTài sản đặt cọc để mở vị thế hợp đồng tương laiBan đầu 17% giá trị hợp đồng VN30, VN100Thông báo VSDC 14/10/2026
Ký quỹ bù trừ ban đầuTiền CTCK yêu cầu khi bạn đặt lệnh mua, theo cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP)Chưa áp dụngThông tư 145/2026/TT-BTC, Điều 2 khoản 14

Cập nhật 26/10/2026.

Hai nghĩa đầu là thứ nhà đầu tư cá nhân gặp hằng ngày. “Tài khoản ký quỹ” mà CTCK mở cho bạn chính là tài khoản margin; còn trong phái sinh, ký quỹ không phải khoản vay mà là tiền cọc cho nghĩa vụ lãi lỗ của hợp đồng.

Tỷ lệ ký quỹ là gì, tính thế nào?

Tỷ lệ ký quỹ là phần tài sản thực sự thuộc về bạn chia cho tổng tài sản trên tài khoản ký quỹ; tỷ lệ càng thấp thì phần nợ càng lớn so với tài sản. Quy chế ban hành kèm Quyết định 87/QĐ-UBCK (Điều 2) định nghĩa:

  • Tỷ lệ ký quỹ = tài sản thực có ÷ tổng tài sản trên tài khoản ký quỹ.
  • Tổng tài sản gồm tiền, tiền bán chứng khoán chờ về và giá trị chứng khoán ký quỹ. Giá trị chứng khoán do CTCK xác định nhưng không vượt giá đóng cửa gần nhất (Điều 2 khoản 4).
  • Tài sản thực có = tổng tài sản trừ dư nợ.

Ví dụ: bạn có 100 triệu đồng, mua 200 triệu đồng cổ phiếu, vay CTCK 100 triệu đồng. Ngay sau khi mua, tỷ lệ ký quỹ là (200 − 100) ÷ 200 = 50%. Nếu giá cổ phiếu giảm 20%, tổng tài sản còn 160 triệu đồng, dư nợ vẫn 100 triệu đồng, tỷ lệ ký quỹ còn 60 ÷ 160 = 37,5%.

Từ công thức này tính ngược được mức giảm giá làm tỷ lệ chạm từng ngưỡng (chưa tính lãi vay):

Ngưỡng tỷ lệ ký quỹTổng tài sản lúc chạm ngưỡng (triệu đồng)Giá giảm so với lúc mua
35% (ngưỡng duy trì của MBS)khoảng 153,85khoảng 23,1%
30% (mức duy trì tối thiểu theo quy chế)khoảng 142,86khoảng 28,6%

Tự tính: tổng tài sản = dư nợ ÷ (1 − ngưỡng). Lãi vay cộng dần vào dư nợ nên ngưỡng thực tế đến sớm hơn.

Công thức của từng CTCK có thể khác: DNSE và gói KB-Margin của KBSV đo bằng tỷ lệ ký quỹ thực tế (Rtt), tức giá trị tài sản bảo đảm chia cho phần nợ ròng, nên các mốc 80%, 85%, 87% của họ không so trực tiếp với 30%, 35% ở trên. TCBS cũng dùng thang riêng: ban đầu 100%, duy trì 85%, xử lý 80% (chính sách margin, đọc 25/10/2026). Bài tỷ lệ margin giải thích các thang này và cách xem tỷ lệ áp cho từng mã.

Ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì khác nhau thế nào?

Ký quỹ ban đầu là mức bạn phải có khi mở khoản vay hoặc mở vị thế; ký quỹ duy trì là mức thấp nhất được phép trong suốt thời gian giữ, xuống dưới thì bị gọi bổ sung. Với margin cổ phiếu, quy chế đặt sàn 50% cho ban đầu và 30% cho duy trì, UBCKNN có thể điều chỉnh (Điều 5). Quy chế không đặt số cho ngưỡng xử lý (bán giải chấp). CTCK tự đặt các ngưỡng của mình, với tỷ lệ ban đầu và duy trì không thấp hơn mức sàn. Ba ví dụ:

NguồnBan đầuDuy trìXử lý
Quyết định 87/QĐ-UBCKTối thiểu 50%Tối thiểu 30%Không quy định
MBS (15/10/2026)Từ 50%35%30%
Shinhan (trang không ghi ngày)Từ 50%40%35%

Cập nhật 26/10/2026. Bảng đầy đủ nhiều CTCK hơn ở bài tỷ lệ margin.

Với phái sinh, “ban đầu” là 17% giá trị hợp đồng do VSDC công bố, còn “duy trì” thường được CTCK đo bằng tỷ lệ sử dụng tài sản ký quỹ (phần ký quỹ yêu cầu chia cho tài sản bạn nộp), mỗi nơi một ngưỡng. Bài ký quỹ phái sinh có bảng ngưỡng cảnh báo, xử lý của SHS, VPBankS, HSC, DNSE.

Ký quỹ phái sinh cần bao nhiêu tiền cho 1 hợp đồng?

Ký quỹ 1 hợp đồng VN30F = điểm chỉ số × 100.000 đồng × tỷ lệ ký quỹ ban đầu. Ở 1.900 điểm và tỷ lệ 17% của VSDC: 1.900 × 100.000 × 17% = 32.300.000 đồng. CTCK được áp tỷ lệ cao hơn mức VSDC: DNSE áp 18,48% (từ 01/05/2026), tức 35.112.000 đồng cho cùng hợp đồng.

Tỷ lệ 17% không cố định. Theo Quy chế bù trừ và thanh toán phái sinh (Quyết định 26/QĐ-HĐTV ngày 16/04/2025), VSDC xác định lại tỷ lệ ký quỹ ban đầu vào ngày 01, 10, 20 hằng tháng và công bố trước ít nhất 2 ngày làm việc trước ngày áp dụng. Để tính nhanh theo điểm chỉ số hiện tại, dùng công cụ tính ký quỹ phái sinh.

Ký quỹ bù trừ ban đầu là gì?

Ký quỹ bù trừ ban đầu là khoản tiền CTCK (thành viên bù trừ) yêu cầu nhà đầu tư nộp khi đặt lệnh mua, theo cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) mà Thông tư 145/2026/TT-BTC đặt khung. Thông tư ký ngày 30/09/2026, hiệu lực 16/11/2026, thay Thông tư 119/2020/TT-BTC. Khái niệm nằm ở Điều 2 khoản 14; Điều 32 khoản 2 giao thành viên bù trừ bảo đảm nhà đầu tư có đủ ký quỹ cho lệnh mua.

Thông tư có hiệu lực chưa có nghĩa CCP cho cổ phiếu đã chạy. Lộ trình UBCKNN công bố tháng 7/2025 dự kiến đưa CCP cho thị trường cơ sở vào vận hành muộn nhất quý 1/2027 (VnEconomy, 18/07/2025). Tính đến 26/10/2026, trong các nguồn chúng tôi rà chưa có ngày vận hành chính thức. Trước mốc đó, việc mua cổ phiếu bằng tiền mặt hay bằng margin vẫn theo quy định hiện hành.

Ký quỹ khác gì margin?

Margin là khoản vay; ký quỹ là phần tài sản của bạn bảo đảm cho khoản vay đó (với cổ phiếu) hoặc cho nghĩa vụ hợp đồng (với phái sinh). Vì vậy “giao dịch ký quỹ” và “margin” chỉ cùng một dịch vụ, nhưng “tiền ký quỹ” là phần vốn tự có, không phải tiền vay. Khác biệt thể hiện rõ nhất khi đặt cạnh phái sinh:

Tiêu chíMargin cổ phiếuKý quỹ phái sinh
Có vay tiền khôngCó, vay CTCK phần còn thiếuKhông, chỉ đặt cọc
Chi phí giữ vị thếLãi vay tính theo ngàyKhông có lãi vay; phí, thuế theo hợp đồng
Sở hữu tài sảnCó, cổ phiếu đứng tên bạnKhông, chỉ có vị thế hợp đồng
Mức ký quỹ ban đầuTối thiểu 50%17% (VSDC) hoặc cao hơn theo CTCK

Định nghĩa đầy đủ về vay ký quỹ, tỷ lệ cho vay theo mã và lãi suất nằm ở bài margin là gì. Nếu đang phân vân giữa hai sản phẩm, bài margin hay phái sinh so đòn bẩy, chi phí và cách bị xử lý trên cùng số vốn 100 triệu đồng.